1973年，麦金农和肖开创了金融深化理论，其基本内容是落后国家之所以落后的重要原因在于政府干预金融领域，扭曲了资本价格，导致了金融部门的落后，从而阻碍了经济的发展，因此，摆脱落后的重要途径是实现以利率自由化为核心的金融自由化。目前，这种利率自由化理论被我国一些经济学者直接运用来论证我国利率市场化改革的必要性。笔者则认为需要辩证看待这一理论。本文全面评析了利率自由化理论，其中批评部分借鉴了新结构主义、金融约束论和新凯恩斯主义等流派的批评成果。 一、简单评论：积极意义
金融深化理论作为发展经济学的一个流派，从金融角度对发展中国家的落后原因和摆脱落后的途径提出了自己的观点，具有一定的积极意义。
第一，第一次对发展中国家的利率机制进行了分析。综览以往的利率理论，包括古典利率理论、凯恩斯主义、新古典利率理论、IS—LM模型及蒙代尔一费莱明模型中的利率理论，研究的是发达市场经济既定制度下的利率政策，没有把利率机制当作一项制度安排来考虑，由此，就不可能关注发展中国家特殊的经济金融环境及利率形成机制问题，麦金农和肖的金融深化理论为将发展中国家的金融制度纳入到利率和金融问题研究中作了开创性的工作，拓宽了对经济增长中的利率机制的理解。
第二，强调了金融在经济发展中的作用。在相当长的一段时间里，经济学家将发展中国家的贫困归结为物质资本匮乏，认为发展中国家实现经济腾飞的关键是加速资本形成，要么提高储蓄率，要么引进外资（哈罗德，1946；多马，1946；刘易斯，1949）。麦金农和肖提出了与之不同的观点：发展中国家的贫困不仅在于资本稀缺，更重要的在于政府利用扭曲价格方式对金融市场的干预违背了市场规律，造成资本利用效率低下，抑制了经济增长，发展中国家应抛弃政府对金融领域的干预政策，采取市场化的金融政策促进经济发展。这就揭示出发展中国家经济落后的一个长期被忽视的因素。更重要的是，利率自由化理论对金融重要性的理论和实证研究引发了其他理论流派对金融问题的关注，例如金融约束论者的代表者斯蒂格利茨 （1994）高度评价金融市场的作用：“金融市场实际上参与了资源的分配。它们可以被当做是整个经济体制的大脑——决策的重要核心，如果它们失败了，不仅部门利润要比它们成功时要低，而且整个经济体制的成绩都要受到损害。”这不仅适用落后经济，也适用于发达经济。