这些都是采用“中心式”策略应注意的问题。
二、复合式多元化策略
“复合式”多元化的基本动机,是为促进企业经济效益的大幅度提高,并使企业利润处于稳定水平。因此,对一家大型企业而言,多元化经营的着眼点就是通过企业经营活动的跨行业、部门经营,避免资金过于集中于某产业,达到分散投资风险的目的。
主营煤炭开采和销售的上海能源(资讯 行情 论坛)上市后,开始涉足其它行业,并用自有资金1.5亿元于2003年8月收购江苏大屯铝业公司75%的股份。在此基础上,公司另拿出2.2亿元与大股东注册成立股本金为2.5亿元的铝箔公司,使之成为跨行业、地区多元化经营的股份制企业。同属煤炭采掘业的盘江股份(资讯 行情 论坛),在2003年年底变更部分募集资金1.6亿元投向,收购盘江电力公司的发电资产和盘江煤电公司的输变电资产,开始了多元化的经营步伐。再如,从事建筑陶瓷技术装备研发、生产和销售的科达机电(资讯 行情 论坛),早就看好制药行业,并于2004年初投资0.46亿元收购广东一方制药公司63%的股权,以了却心愿。
当然,如果自身属于高科技企业,是否多元化经营则面临着两难处境:因生命周期短,高科技产品一旦过时,存货价值基本为零,而研发速度跟不上市场要求,就会很快被淘汰。这样一来,若进行多元化经营,企业力量不易集中呈分散状态而跟不上市场步伐;另一方面,若不进行多元化,风险会过于集中,有影响企业长远发展的后果。所以,如何将尴尬的处境化为基本无风险,需要慎之又慎。
由于“复合式”多元化的收购风险高,因此,应注意下列问题:(1)跨入的产业应是成长快,前景看好的产业;(2)避免对当地税法、会计原则不熟悉的地区投资;(3)新事业的财务控制及管理与本业相似,或者不会复杂到不易了解产业状况的地步。
除上述事宜外,还必须特别注意产业分析和财务分析,重点放在如何评估产业及谈判价格,因为企业进行“复合式”多元化的接收,往往被视为一种纯粹的财务性证券投资,而不重视经营决策的参与。此关把握不好,就会出现上世纪八、九十年代报业界多元化发展而出现的惨剧,以“南方日报”为例,在短短三、四年内涉足制药、水泥、陶瓷、房地产等行业而亏损1.4亿元。
三、垂直式整合策略