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国有企业资本运营策略研究

发布时间:2006-09-14 18:57

  由此可见,资本运营并不是企业的运作目标,而是企业实施名牌战略、扩大商品(服务)经营、争取更大市场份额和更多回报的重要手段和保障。没有或缺乏恰当的资本运营,企业便无法进入现代市场竞争的格局中,从而无法保障商品生产经营的顺利进行;而离开商品或服务性经营的资本运营也会成为无源之水、无本之木。从根本上讲,企业商品生产经营与资本运营的关系不是企业买卖产权或名牌,而是以资本运营为手段和保障,对企业资本和生产要素进行优化配置,培育长期的、具有厚实市场基础的商品。因而资本运营与商品生产经营应该统一于同一企业的商品生产经营活动之中,并在相互作用中共同实现企业财富最大化和资本保值增值的目标。

  (四)资产重组与资本运营

  前已论及,资本运营有狭义和广义两个范畴,资产重组亦如此。狭义的资产重组指在不涉及资产隐含的产权权利的变动下,企业将自身资产的总量及分布结构进行与企业战略目标一致性变动,从而提高资产的配置效率,实现企业的目标。从这一概念看,资产重组的主体不通过市场机制对自己拥有的资源进行重新配置,仅仅是企业内部资产存量及结构的优化。因而与资本运营的广义和狭义概念不一致,甚至可以说仅是资本运营狭义概念中的一小层含义。广义的资产重组是指资产隐含的产权权利变动的前提下,或对资产的总量与结构进行重新配置,或改变原有的委托代理关系和资产运作的方式,它与本文所取资本运营含义才有部分的重合。因而,资本运营与资产重组是有区别的,不能混淆,更不能用资产重组代替资本运营。

  从资产负债表角度看,资产重组主要是针对报表左方的资产进行的,资本运营则针对报表右方的权益(包括债权人权益和所有者权益)而进行的裂变、组合、配置等,二者不能相互代替,但从资产与产权的关系讲,二者肯定有交叉,也有密切的联系。

  (五)实施资本运营的条件

  实施资本运营必须充分考虑是否具备进行资本运营的条件。对于有一定优势的企业或企业集团来说,目前确实是通过资本运营实现成本扩张的良好机遇,但任何战略的实施都是有条件的,资本运营也同样。一方面借助于宏观条件如政策支持,法律规范等,另一方面还要求企业自身具备一定的微观条件。首先考虑的基本条件如:(1)具有资本运营的自主决策权;(2)具有追求自身资本增值和资本价值最大化的内在动力和必要的约束机制;(3)具有内在的资本运营风险规避机制;(4)具有一批优秀而稳定的经营者;(5)具有资本运营中纳入和借助其他企业的筹资和融资能力等。
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